剛剛邁入“千億俱樂(lè)部”的世茂房地產(chǎn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“世茂”），3月27日公布了其2017年財(cái)報(bào)，在企業(yè)規(guī)模大幅提升的同時(shí)，集團(tuán)也實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量的增長(zhǎng)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2017年世茂的營(yíng)業(yè)額同比上升18.8%達(dá)704.3億元；毛利額同比大幅提升31.1%至214.3億元；剔除2016年北京財(cái)富時(shí)代處置收益影響，2017年股東應(yīng)占核心利潤(rùn)達(dá)69.3億元，同比大幅上升23.4%；股東應(yīng)占利潤(rùn)達(dá)78.4億元，同比大幅增長(zhǎng)51.6%。全年股息為每股1港元，扣除去年的特別股息6港仙，同比上升42.9%，派息比例近三年都維持在30%-40%的較高水平。

　　在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，世茂集團(tuán)董事局副主席許世壇表示，世茂房地產(chǎn)有信心超額完成2018年度1400億元的銷(xiāo)售目標(biāo)。

　　積極增加優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ) 釋放超車(chē)信號(hào)

　　隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)愈發(fā)成熟，市場(chǎng)集中度也在快速提升。在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，龍頭企業(yè)顯然將占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，規(guī)模的意義對(duì)于房企，相比此前更為重要。尤其是實(shí)力雄厚的大型房企還將受益于行業(yè)整合，無(wú)論在拿地、融資、布局上的優(yōu)勢(shì)將更為明顯，并構(gòu)筑更高的安全邊界。

　　作為老牌房企的世茂，自然不會(huì)不了解規(guī)模的重要性。因此早在去年年初，世茂集團(tuán)董事局副主席許世壇便透露了公司的三年增長(zhǎng)規(guī)劃，即2017年至2019年會(huì)成為公司的規(guī)模“高品質(zhì)快速發(fā)展期”。

　　而隨著2017年公司再次將重心放在銷(xiāo)售增長(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)張方向，其2017年累計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售總額約為1007.7億元，期內(nèi)全年簽約面積為606.2萬(wàn)平方米，同比分別增長(zhǎng)47.9%及23.3%。不但超額完成2017中期調(diào)整后的880億元簽約目標(biāo)（完成率達(dá)114.5%），也意味著世茂正式進(jìn)入高增長(zhǎng)軌道。顯然，“增長(zhǎng)期”的首年世茂便超額完成了目標(biāo)。

　　不過(guò)，未來(lái)若想繼續(xù)保持在快車(chē)道上行駛，還要看世茂手中有多少糧草以及糧草的成色如何。

　　“當(dāng)前的環(huán)境下，‘手中有糧心不慌’，土地儲(chǔ)備的多寡直接決定著今后房企的規(guī)模大小，是房企謀求規(guī)模擴(kuò)張的最重要環(huán)節(jié)。當(dāng)然在什么地方布局，拿地的成本高低，也影響著一家房企到底能走多遠(yuǎn)。”有業(yè)內(nèi)人士指出。

　　因此，步入快速增長(zhǎng)期的世茂，在銷(xiāo)售額大幅提升的同時(shí)，于土地市場(chǎng)上也是表現(xiàn)搶眼。

　　而隨著一、二線熱點(diǎn)城市樓市調(diào)控的持續(xù)加強(qiáng)，基于對(duì)后市的形勢(shì)判斷，世茂在土地儲(chǔ)備上也有明確定位，即布局一、二線熱點(diǎn)城市的同時(shí)，也關(guān)注其周邊可承載外溢需求的三、四線城市。這一方面可以讓世茂繼續(xù)享受到重點(diǎn)城市項(xiàng)目的高毛利，同時(shí)還能分享貨幣化棚改帶給三、四線城市的大量需求，并用廣泛的布局平抑市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，2017年世茂在上海、北京、深圳、廣州、廈門(mén)、武漢、香港等核心城市拿下權(quán)益前逾千萬(wàn)平方米土儲(chǔ)，較2016年大幅增長(zhǎng)，其中底價(jià)招拍掛、收購(gòu)、合作占比約45%。通過(guò)合作、收購(gòu)及戰(zhàn)略獲取的購(gòu)地策略，讓世茂大幅增加項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的同時(shí)，還有效降低了企業(yè)的拿地成本。

　　同時(shí)，截至2017年12月31日，世茂權(quán)益前土地儲(chǔ)備約4790萬(wàn)平方米，遍布47個(gè)城市165個(gè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了在重點(diǎn)區(qū)域及核心城市群均有充足資源儲(chǔ)備的布局，貨值超過(guò)8000億元，其中長(zhǎng)三角、華北、福建及粵港澳大灣區(qū)都超過(guò)1500億元。

　　充足的可售資源使得世茂2018年保持高增長(zhǎng)成為可能。年報(bào)顯示，世茂2018年可售貨值超過(guò)2335億元，按保守去化率60%計(jì)算，預(yù)計(jì)在2018年有望實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售簽約1400億元。

　　“公司充足優(yōu)質(zhì)的土地資源儲(chǔ)備及相對(duì)低廉的土地成本，將為其在全國(guó)重要市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供持續(xù)且有力的支撐。”世茂方面表示。

　　創(chuàng)新融資渠道 引領(lǐng)行業(yè)突破

　　在大幅增加土儲(chǔ)謀規(guī)模的同時(shí)，世茂也非常注重在資金和負(fù)債方面保持平衡。而此前，諸多大型房企高企的負(fù)債率一直都是各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　實(shí)際上，在房地產(chǎn)融資監(jiān)管政策頻頻出臺(tái)的背景下，去年房企普遍面臨融資難的問(wèn)題，也鮮有開(kāi)發(fā)商能騰出手來(lái)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　不過(guò)，憑借此前在資本金融市場(chǎng)的成功表現(xiàn)和穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況，世茂在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，仍完成了對(duì)債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，持續(xù)保持低息成本優(yōu)勢(shì)。其穩(wěn)健的財(cái)技，也令企業(yè)有了穿越行業(yè)周期的護(hù)身符，有效對(duì)抗行業(yè)變動(dòng)期給房企帶來(lái)的沖擊。

　　例如去年公司獲得發(fā)改委外債額度，于2017年6月份成功發(fā)行6億美元高級(jí)票據(jù)，成為2017年上半年僅有的幾家成功發(fā)行美金高級(jí)票據(jù)的房企之一；同時(shí)，公司還于2017年12月份成功增發(fā)4億美元高級(jí)票據(jù)，票面利率僅4.75%。

　　同時(shí)，世茂還通過(guò)創(chuàng)新融資渠道，進(jìn)一步降低融資成本。2017年4月28日，80億元熊貓中票獲得中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)核準(zhǔn)，成為民營(yíng)地產(chǎn)企業(yè)中首批獲批企業(yè)；2017年9月13日，國(guó)際廣場(chǎng)ABN成功發(fā)行，期限20年，平均利率4.8%，為同一時(shí)期的行業(yè)最低利率，也是全國(guó)銀行間市場(chǎng)首單商業(yè)地產(chǎn)公募資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。“國(guó)際廣場(chǎng)ABN項(xiàng)目，是世茂繼近幾年一系列資產(chǎn)證券化項(xiàng)目后，在房地產(chǎn)金融領(lǐng)域的又一次重大突破。”許世壇表示。

　　財(cái)報(bào)也顯示，世茂長(zhǎng)短期借款結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期處于比較健康的水平，平均融資成本實(shí)現(xiàn)自2015年來(lái)的2連降，由2015年的6.9%降至2017年的5.3%，屬行業(yè)較低水平之一，將預(yù)留巨大的凈利空間；凈負(fù)債率穩(wěn)定，連續(xù)六年位于60%以下。

　　而進(jìn)入2018年，世茂繼續(xù)優(yōu)化的公司債務(wù)。今年1月份，世茂在市場(chǎng)波動(dòng)前抓住機(jī)會(huì)，成功發(fā)行5億美元高級(jí)票據(jù)；票面利率5.2%；并提前贖回了6億美元高級(jí)票據(jù)，進(jìn)一步降低集團(tuán)平均融資成本。

　　在降低融資成本外，世茂2017年回款額807億元，同比提升34.5%，回款率達(dá)到80%，良好的回款率，也使得公司手中握有充裕的現(xiàn)金。其報(bào)告期末賬面現(xiàn)金同比上升48.4%達(dá)330.07億元、未動(dòng)用銀行貸款額度約200億元、未動(dòng)用已獲批熊貓中票額度80億元。

　　在行業(yè)整合加速的背景下，資金充裕的世茂顯然將有更多機(jī)會(huì)獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，為進(jìn)一步發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　“實(shí)際上，正是此前世茂對(duì)自身財(cái)務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，讓其有了厚積薄發(fā)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)的資本。”有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。記者 王 崢